就在AI科技海潮集体狂欢之际，一个新的变化正在悄然发生。
第一财经左证Wind数据统计发现，5月的终末一周，全阛阓成交额名次前300的个股，其整个成交金额占A股阛阓总成交金额的比例最高高出51%，也即是说，在全阛阓5500多只个股中，前5.5%的个股正吸走阛阓一半的资金。
何况，交游蚁合度从岁首以来走高，筹码广大蚁合在少数科技龙头上，这是否意味着预警信号的出现？对此，多位受访东谈主士以为，现时A股交游处于偏极值的水平。不外，极致分化后阛阓巧合径直转向，但实在存在阶段性作风轮动与板块切换的可能性。
前5.5%的个股正吸走阛阓一半资金
若是以每个交游日成交额前300只个股动作料想维度，不错明晰地发现，全阛阓的交游拥堵度正越来越高。
Wind数据显露，本年1月至3月，每个月的前300只个股成交额分裂占当月A股阛阓总成交额的41.4%、43.11%、41.69%，基本在41%至43%控制波动。
4月，阛阓交游额陡然蚁合，当月前300只个股交游额占比冲破44%，达到44.62%，5月于今更是高出了46%。
尤其是本周，筹码更加上前贴近，5月25日至29日，前300只个股日成交额占比分裂为49.4%、50.2%、51.04%、50.47%和50.01%。阛阓半数资金蚁合在前5.5%的个股上。
比拟之下，2025年每个月成交额前300只个股的交游额占比基本在30%至40%控制浮动，昨年1月仅为28%。
何况，前300只个股的月度总成交金额也远高于昨年，本年1月至5月分裂为25万亿元、14万亿元、21万亿元、22万亿元、26万亿元，剔除2月春节身分外，果然每个月皆高出20万亿元。而昨年，仅9月前300只个股的月度总成交金额高出20万亿元。
招商基金阛阓维持与解决部专科副总监黄亮对第一财经默示，从历史数据横向比较，现时少数头部个股吸纳过半成交的步地，已处于2007年以来的历史极值区间。
黄亮讲解说，阛阓广大将“前5%个股成交占比超45%”视作流动性蚁合度的训戒告戒线。从5月下旬均值看，A股前5%个股成交蚁合度已升至46.5%控制，冲破训戒线，体现出阛阓分化进度加重。而复盘A股历史，该盘算推算屡次在阛阓要道节点走高，如2007年牛市高位阶段，头部个股成交占比达到近50%，2015年阛阓行情高点时亦高出45%，2021岁首中枢金钱抱团行情时，占比也接近50%。
金鹰基金关系认真东谈主也对第一财经默示，现时A股交游处于偏极值的水平。“科技成长大部分行业的成交额占比处于历史极值水平，反应出短期交游的极点情况。与此同期，咱们也不雅察到，4月阛阓除AI关系行业之外还能有正收益，但5月AI关系行业加快上行的同期随同了非AI行业的加快回调，体现出背后资金存量结构诊疗进一步加快了高度蚁合交游。”该认真东谈主说。
资金向头部蚁合背后的逻辑
那么，阛阓资金正在高度追捧哪些个股？Wind数据显露，5月以来，有28只个股的日均成交额超100亿元。除了紫金矿业（601899.SH）外，清一色为热点科技股。
诸如光模块、光通讯见地股中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通讯（300394.SZ）、华工科技（000988.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）等；存储芯片见地股兆易立异（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）、佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ）等；AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）；PCB见地股胜宏科技（300476.SZ）、东山精密（002384.SZ）等。
从总成交额来看，有3只个股月度总成交额高出4000亿元，分裂为中际旭创、新易盛、兆易立异，两只为光模块龙头，1只为存储芯片龙头。
近段本事，“易中天”股价集体创下历史新高。其中，中际旭创于5月29日最高涉及1209.99元，市值达到1.3万亿元，月度总成交额近4900亿元，居A股首位。自4月中下旬以来，中际旭创逐日成交额恒久督察200亿元至300亿元控制，热度高居不下。
Wind数据显露，在年内，中际旭创已累计有4个月的月总成交额居A股阛阓首位，分裂为1月、2月、4月、5月，另外，新易盛拿下了3月的月成交额首位。
上述金鹰基金关系认真东谈主说，5月以来，个股弘扬分化更加彰着，第一次挺进李艳的滋润花苞视频其间随同干线行业对其他行业的资金虹吸，加重了前期个股高度蚁合的特征。其背后是现时我国经济结构分化的缩影，外需好于内需，其中AI产业链景气度加快改善，但与此同期传统蹧跶和工业制造疲弱。
黄亮也以为，本轮资金向头部蚁合，是计谋、产业周期、机构举止三重身分共振下的限度。最初，干线明晰明确。动作“十五五”开局之年，各方延续加码新质坐褥力发展，AI、半导体等硬科技边界取得多项援手，产业详情味进步，指令资金向高景气干线贴近。其次，产业基本面酿成有劲撑持。现时天下AI算力需求快速增长，半导体产业链价钱与订单回暖，关系上市公司事迹延续竣事，酿成事迹与估值的正向轮回，有别于以往的纯题材炒作。
“机构交游举止也加重了分化风景，机构投资者更倾向于布局流动性佳、基本面持重的龙头标的，因此进一步自如了头部个股的流动性上风，而其余非中枢板块则不免受到负轮回效应的影响。”黄亮说。
阛阓转向依然阶段性作风切换？
个股成交蚁合度屡次在阛阓要道节点走高，交游变得越来越拥堵，是否意味着阛阓正在蓄力转向风险？
对此，黄亮以为，从历史训戒来看，极致分化后阛阓巧合径直转向，但存在阶段性作风轮动与板块切换的可能性。“对比过往，本轮资金蚁合还有一个新特征，即抱团不再局限于单一赛谈，而是蔓延至AI算力、半导体等硬科技边界，且趋势延续性较佳。何况，硬科技龙头具备较强的事迹撑持，事迹消化估值压力，风险相对可控。”黄亮说。
黄亮以为，关于投资者来说，无需过度担忧，但也要保持感性，阶段性热点赛谈筹码趋于拥堵，一朝增量资金放缓，容易激发短期波动；同期，大面积中小盘个股交投受到一定抽血效应影响，心理较低，导致阛阓全体订价成果与抗风险才智有所下降。此外，也需要寄望宏不雅环境、外洋阛阓等外部变量变化。
“现在来看，多数AI头部企业并未估值过高，并未过分透支将来3年的盈利增长。按以往训戒，非产业景气度变化带来的交游性回调或在20%~30%范围内，该幅度好像率并不会彰着产生流动性风险。”金鹰基金关系认真东谈主说。
中欧基金也以为，若半导体、AI算力等场地后续放量下降开释筹码，短期阛阓波动仍可能延续；但从计谋赓续维持老本阛阓洞开、产业事件仍较密集的布景看，科技干线中期逻辑并未被证伪，诊疗后反而有助于再行筛选具备事迹竣事才智的细分优质企业。
事实上，现时阛阓成交蚁合于头部个股的风景并不算是个例，举例，好意思股“科技七巨头”的单日成交额约占好意思股总成交额的30%至35%。是以，后期需要柔和的是这种流动性分层是否从阶段性特征演变为常态化，使得A股走向“港股化”或“好意思股化”的步地。
金鹰基金关系认真东谈主则以为，将来A股阛阓演绎经过中或并不会随同对中小盘的“流动性隔断”，这是由A股增量资金属性决定的。
“现时A股量化基金仍在束缚壮大的经过中，住户入款搬家的趋势亦在延续。当个股交游过度蚁合出现后，交游型资金仍会出于对完全收益的保护而酿成‘高下切’诉求，由此流动性仍会有所流动，而不会处于断层淹留的情况。”他说。
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